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甘源食品投1634万“押注”梯媒广告吞噬净利 边回购边减持二股东计划套现2.56亿需警惕出清

时间:2021-10-28     作者:财经八卦【转载】   来自:融易咨询网

甘源食品上市一年业绩翻脸,而且又遇到股东减持,股价由此一蹶不振。

  近日,甘源食品(002991.SZ)公布2021年半年报称,公司营业收入达5.44亿元,同比增长10.92%;净利润为3702.25万元,同比下降46.16%。其中,公司销售费用达1.31亿元,同比增长48.01%。

  2021年上半年,甘源食品将所有的广告及咨询费“押注”在梯媒广告,花费1633.85万元,但效果不佳。公司表示,目前已停止楼宇广告的投放,未来广告投入会持谨慎态度。

  二级市场上,2021年以来,甘源食品股价已下降约44%,8月20日股价降至45.74元为历史最低。

  8月10日,甘源食品公告称,拟回购公司股份,资金总额为6000万元至1.2亿元,回购价格不超过85.09元/股。

  10天后,8月20日,甘源食品又公布了减持公告,二股东红杉铭德计划减持公司6%股份,按照当前股价计算最高可套现2.56亿元。

  有业内人士向长江商报记者表示,甘源食品一边回购一边减持,需警惕是为了抬高股价好让股东出清。

  上半年净利润大降46% 

  甘源食品自设立以来一直专注于休闲食品的研发、生产和销售,现已发展成为炒货、坚果果仁和谷物酥类为主导的休闲食品生产企业。

  2020年7月,甘源食品登陆资本市场,此前公司业绩突飞猛进。

  2017年至2019年,甘源食品营业收入分别为7.88亿元、9.11亿元和11.09亿元,分别同比增长11.22%、15.72%和21.69%。

  2020年前三季度,甘源食品营业收入达7.94亿元,同比增长9.75%;净利润达1.24亿元,同比增长21.11%。

  但是到了第四季度,甘源食品营业收入和净利润分别下滑1.89%和15.8%。这也使得公司2020年全年营业收入达11.72亿元,同比仅增长5.7%;净利润达1.79亿元,同比增长6.71%。

  2021年半年报显示,甘源食品上半年实现营业收入5.44亿元,同比增长10.92%;实现归属净利润为3702.25万元,同比下降46.16%;扣非净利润为2688.06万元,同比下降56.9%。

  甘源食品表示,公司净利润同比上年有较大下降的主要原因包括,主要原材料(棕榈油、瓜子仁等)价格出现大幅上涨,导致公司成本增加。同时,公司阶段性费用投入(如广告费用、新品进场费用、组织变革产生的人员费用等)较大,暂未产生相应的效益。而且,公司商超到店人流量下降导致线下经销商收入增长缓慢未达预期。

  已停止楼宇广告投放 

  甘源食品将原材料价格上涨列在净利润下滑的第一位,但实际情况值得商榷。

  2021年上半年,甘源食品营业成本为3.41亿元,同比上涨17.76%,与营业收入增长10.92%相比,融易资讯网(www.ironge.com.cn)消息 ,差距并不算大。

  而上半年,甘源食品销售费用达1.31亿元,同比增长48.01%,净增长4247.5万元。

  销售费用中,甘源食品上半年广告及咨询费达1633.85万元,同比2020年上半年的251.96万元猛增548.45%。

  半年报中,甘源食品介绍,公司2021年上半年梯媒广告的费用为1633.85万元。

  这也就是说,甘源食品将所有的广告及咨询费“押注”在梯媒广告上,但实际效果却并不尽如人意。

  甘源食品也意识到了问题,表示目前已停止楼宇广告的投放,未来广告投入会持谨慎态度。

  从营业收入构成来看,甘源食品经销商模式收入达4.37亿元,同比增长7.63%,占总营收比例达80.42%;电商模式收入达8728.27万元,同比增长27.82%,占总营收比例达16.05%。

  在疫情防控期间,尽管甘源食品电商模式收入增长较快,但占比依旧不大。

  截至2021年6月末,甘源食品经销商数量为2161家,同比减少243家。其中,公司试销经销商减少346家,正式经销商增加103家。

  所谓“试销经销商”是指年度下单次数小于2次,或年销售金额小于10万元的非正式经销商。

  甘源食品的电商模式主要有电商自营(B2C)和电商平台销售(B2B)两种业务模式。

  值得一提的是,甘源食品经销模式的毛利率为36.02%,但电商模式的毛利率为39.28%。

  不过,甘源食品对于线上的注视显然有些“后知后觉”。2020年11月30日,甘源食品在深交所互动易平台回应投资者称,“社区团购为公司今年下半年才开展的新零售销售模式,目前销售占比不到总销售的1%”。

  股价降至历史最低 

  而且,在传统的经销模式中,甘源食品也存在问题。

  近日,有报道称,6月中旬,一位华北地区的经销商在抖音平台发布低价处理甘源产品的视频,并表示“甘源控制不了窜货也处理不了退货”,目前已结束与甘源食品的合作。

  所谓窜货,是指部分经销商受利益驱动,将所经销的产品跨区域降价销售,造成市场倾轧、价格混乱,并影响品牌声誉的恶性营销现象。

  在2月5日的调研纪要中,甘源食品承认公司的窜货现象较为严重,价格管理比较混乱,并表示目前正从提升包装生产技术、收取保证金以及价格重塑等三个方面改善窜货的情况。

  面对众多问题,在二级市场上,甘源食品的股价也急剧下滑,2021年以来已下降约44%,而且当前股价降至每股45.74元,为历史最低。

  或许是出于稳定股价的考虑,8月10日,甘源食品公告称,拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司人民币普通股(A股)股票,本次回购股份的资金总额不低于6000万元,且不超过1.2亿元,回购价格不超过85.09元/股。

  公告中,甘源食品表示,回购股份用于后续实施员工持股计划或股权激励计划。

  然而,10天后,甘源食品又发出一则减持公告。

  8月20日,甘源食品公告显示,持有公司股份818.18万股(占公司总股本比例8.7773%)的股东北京红杉铭德股权投资中心(有限合伙)(简称“红杉铭德”),计划减持公司股份不超过559.29万股(占本公司总股本比例6%)。

  红杉铭德是甘源食品的第二大股东,如果按照当前股价计算,此次减持最高可套现2.56亿元。

  近日,国金证券发布研报称,下调甘源食品评级。该机构表示,甘源食品“老三样”(瓜子仁、青豌豆、蚕豆)增速放缓,新品快速放量。而且,公司成本上涨、费用投放增加导致利润端承压。同时,甘源食品价格调整后,预计下半年利润端有所优化。

  有业内人士向长江商报记者表示,甘源食品一边回购一边减持,虽然有益于为提高投资者的回报,但需警惕是为了抬高股价好让股东出清。


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